8月1日，敷尔佳（301371.SZ）在深圳证券交易所创业板上市，成为“医美面膜第一股”，发行价格 55.68 元/股。截至发稿，敷尔佳报69.70元/股，涨幅25.18%，总市值278.86亿元。

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根据招股书介绍，敷尔佳是一家从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司，在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多形态产品。产品体系以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的II类医疗器械类产品为主，多种形式的功能性护肤品为辅。

招股书显示，根据弗若斯特沙利文的分析报告，2021年敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比15.9%；其中医疗器械类敷料贴类产品占比17.5%，市场排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比13.5%，市场排名第二。

2020-2022年，敷尔佳营收分别为15.85亿元、16.50亿元、17.69亿元，净利润分别为6.48亿元、8.06亿元、8.47亿元。

对于2022年净利润增速放缓原因，敷尔佳方面回复经济观察网称，主要受宏观经济波动影响，消费复苏的节奏仍较慢，行业整体表现相对较弱，公司收入增速亦有所放缓。

招股书显示，敷尔佳产品主要分为医疗器械和化妆品两大类，医疗器械类主要为医用透明质酸钠修复贴（白膜）、医用透明质酸钠修复贴（黑膜），2022年两款产品营收占据了医疗器械类营收的97.5%；化妆品类前三大营收产品是敷尔佳胶原蛋白水光修护贴、敷尔佳虾青素传明酸修护贴、敷尔佳积雪草舒缓修护贴，2022年三款产品总营收占整个化妆品类营收的73.43%。

2022年敷尔佳医疗器械类和化妆品类营收分别为8.66亿元、9.03亿元，分别占总营收的48.95%、51.05%，而在此前的2021年和2020年，敷尔佳的医疗器械类营收占比大于化妆品类。

对于比重的变化，敷尔佳在招股书解释称，医疗器械类产品收入占比整体呈下降趋势，主要系公司为响应市场和消费者需求，不断上市销售化妆品类护肤品，化妆品类产品收入和占比不断增加所致。

尽管敷尔佳明星产品“医用透明质酸钠修复贴”是国内第一批获准上市的透明质酸钠成分的Ⅱ类医用敷料贴类产品，但弗若斯特沙利文报告显示，透明质酸原材料的平均价格已由2017年的210元/g逐渐降至2021年的124元/g。随着诸多玩家涌进透明质酸赛道，竞争日益加剧。

敷尔佳在招股书中表示：“公司于2022 年推出II类医用胶原蛋白敷料，搭建透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的策略，进一步提升公司医用敷料的市场影响力。同时，公司目前在研的 III类医用胶原蛋白敷料产品，也将进一步夯实公司的产品力。”

但目前胶原蛋白品类产品营收数额相对较小，根据招股书数据，敷尔佳医用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴2022年的营收额为1020万元，占医疗器械类总营收的1.18%。

敷尔佳在2021年9月首次向深交所提交IPO申请，但同年12月31日因财务资料过期中止审核。2022年1月24日，在完成财务资料更新后，深交所恢复了敷尔佳的创业板IPO发行上市。